Майкл Беррі — той самий хлопець з фільму «Гра на пониження» (The Big Short), який передбачив світову фінансову кризу 2008 року — знову «відчув кров». І цього разу його погляд прикутий до серця сучасного хайпу — до штучного інтелекту.

Якщо ви стежите за ринком, ви знаєте, що дві компанії зараз на вустах у всіх: Nvidia (королі ШІ-чипів) та Palan­tir (гігант аналізу даних). Їхні акції злетіли до небес на хвилі ейфорії навколо ШІ.

І що робить Майкл Беррі? Він робить «ведмежу» ставку.

Давайте простою мовою. «Ведмідь» на ринку — це той, хто вважає, що ціни впадуть. Беррі, по суті, робить ставку на те, що акції Nvidia і Palan­tir зваляться.

Як саме він це робить?

Він не просто продає акції. Його фонд, Scion Asset Man­age­ment, купив пут-опціони (put options).

Пояснюю на пальцях:

• Пут-опціон — це такий фінансовий інструмент, контракт, який дає вам право (але не обов’язок) продати акції в майбутньому за заздалегідь визначеною, фіксованою ціною.
• Приклад: Уявіть, акція коштує $100. Ви купуєте пут-опціон з правом продати її за $90. Якщо ринкова ціна акції падає до $70, ви все ще можете продати її за $90 (як вказано у вашому опціоні) і заробити на різниці.
• Висновок: Беррі заробить величезні гроші, якщо акції Nvidia і Palan­tir впадуть.

Чому він думає, що бульбашка ШІ лусне?

Беррі нещодавно вперше за кілька років написав у Твіттері (X): «Іноді ми бачимо бульбашки».

І в технологічному секторі є дещо, що його (і мене) дуже турбує. Це так звані «циркулярні угоди».

Звучить складно, але ідея проста:

• Велика тех-корпорація (наприклад, та ж Nvidia або Microsoft) інвестує мільярди в перспективний ШІ-стартап (наприклад, Ope­nAI).
• Що робить цей ШІ-стартап на отримані гроші? Він… купує на них чипи у Nvidia або хмарні послуги у Microsoft.
• Виходить замкнене коло: гроші просто ходять по колу. Компанії звітують про шалене зростання доходів, але по суті вони фінансують самі себе.

Це створює ілюзію неймовірного буму і реального попиту, хоча насправді це може бути просто фінансова інженерія, що роздуває бульбашку.

І як тільки Беррі зробив свою ставку публічною (через обов’язкову звітність), ринок відреагував миттєво. Акції Palan­tir та Nvidia одразу пішли вниз.

А куди ж він вкладає гроші?

Цікаво, що Беррі не просто «шортить» (грає на пониження). Він також робить і «бичачі» ставки, тобто ставки на зростання.

Він купив кол-опціони (call options).

Пояснюю на пальцях:

• Кол-опціон — це протилежність путу. Він дає право купити акції в майбутньому за фіксованою ціною.
• Висновок: Беррі заробить, якщо ці акції зростуть.

І на кого ж він поставив? На енергетичну компанію Hal­libur­ton та фармацевтичного гіганта Pfiz­er.

Що це нам каже про його стратегію?

Все дуже логічно. Беррі вважає, що сектор технологій та ШІ — це перегріта бульбашка, накачана хайпом та «циркулярними» грошима. Тому він ставить проти неї.

Водночас він перекладає капітал у «реальні», земні сектори — енергетику (яка завжди потрібна) та медицину (яка теж завжди потрібна).

Мій висновок

Чи означає це, що нам усім треба терміново продавати акції Nvidia і бігти купувати Pfiz­er? Ні.

По-перше, Беррі, хоч і легенда, але теж не завжди має рацію. По-друге, його опціони можуть бути складним хеджуванням (страхуванням) інших його позицій, хоча цього разу звітність виглядає як пряма ставка на падіння.

Але це дуже потужний сигнал для всіх нас. Це дзвіночок, що ейфорія на ринку ШІ, можливо, досягла свого піку. Коли всі навколо в захваті й впевнені у вічному зростанні, розумний інвестор ставить запитання: «А чи не час бути обережним?»

Беррі це питання вже поставив. І, схоже, зробив на нього свою ставку.

Автор: Ярослав Голобородько